新华财经北京1月23日电（王菁）债市周二（1月23日）小幅盘整，在此前大涨过后，市场出现部分止盈情绪，现券收益率上行1BP左右，10年期国债重回2.5%上方；公开市场大额逆回购到期，单日净回笼2950亿元，不过资金利率普遍下行。

　　机构认为，春节前政策面因素对债市的扰动可能较少，除去1月PMI、通胀数据、金融数据外，基本面因素对债市的影响也可能有限。短期来看，一方面临近春节而现金需求对流动性市场的影响可能逐步加大，另一方面股市波动等外部影响也可能对债市形成扰动；预计长债利率可能维持在2.5%附近波动。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数小幅下跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约基本持平。

　　银行间主要利率债收益率“先下后上”，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行1BP报2.388%，10年期国债活跃券230026收益率上行1.25BP至2.5045%，5年期国开活跃券230208收益率上行1.5BP报2.4775%，10年期国开活跃券230210收益率上行1.25BP报2.7%。

　　中证转债指数收盘涨0.14%，丰山转债、声迅转债、欧晶转债、润达转债、天壕转债涨幅居前，分别涨7.93%、4.9%、4.41%、4.35%、3.85%。跌幅方面，上声转债、镇洋转债、百畅转债、万顺转债、起步转债、宏微转债跌幅居前，分别跌4.16%、3.07%、2.97%、2.93%、2.72%、2.39%。

　　交易所地产债多数上涨，“16金地02”涨超13%，“21金地03”涨超7%，“21金地01”涨超6%，“21金地04”涨超6%。此外，“23鄂交01”、“19鲁星01”、“18粤桥02”涨超5%，“20中骏02”涨超4%。跌幅方面，“22龙湖04”跌超4%，“20万科04”、“21旭辉02”跌超2%，“15国债08”跌超1%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，截至周一（1月22日）收盘，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨0.5BP报4.4%，3年期美债收益率跌1.6BP报4.155%，5年期美债收益率跌2.7BPs报4.033%，10年期美债收益率跌2.5BPs报4.11%，30年期美债收益率跌1.5BP报4.322%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数回落，截至周二（1月23日）尾盘，10年期日债收益率报0.637%，下行1.5BP，3年期和5年期日债收益率均下行0.2BP，分别报0.035%和0.24%。

　　【一级市场】

　　国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.3210%、2.3922%，全场倍数分别为2.91倍和3.61倍，边际倍数分别为5.2倍和19.67倍。

　　农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为2.2628%、2.6249%，全场倍数分别为2.87倍、5.22倍，边际倍数分别为1.35倍、3.8倍。

　　四川省3期地方债中标结果显示，投标倍数均超18倍。具体来看，10年期“24四川债01”中标利率2.6100%，全场倍数24.03倍，边际倍数1.48倍；3年期“24四川债02”中标利率2.4000%，全场倍数20.69倍，边际倍数4.31倍；5年期“24四川债03”中标利率2.5000%，全场倍数18.81倍，边际倍数1.19倍。

　　天津市3期地方债中标结果显示，投标倍数均超17倍。具体来看，3年期“24天津01”中标利率2.4000%，全场倍数20.23，边际倍数4.57；5年期“24天津02”中标利率2.6000%，全场倍数17，边际倍数5.99；5年期“24天津03”中标利率2.6000%，全场倍数17.45，边际倍数2.7。

　　福建省1期地方债中标结果显示，投标倍数均超24倍。具体来看，10年期“24福建债01”中标利率2.6600%，全场倍数24.01，边际倍数1.03。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月23日以利率招标方式开展了4650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日7600亿元逆回购到期，因此单日净回笼2950亿元。财政部3个月期国库现金定存中标利率2.75%，中标总量700亿元；2个月期中标利率2.6%，中标总量500亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.76%；7天期下行3.7BPs报1.807%；14天期下行0.2BP报2.084%；1个月期持平报2.3%。银行间回购定盘利率表现分化，FR001持平报1.9%，FR007涨5.0BPs报2.15%，FR014跌0.93BP报2.3%。

　　【机构观点】

　　华泰固收：目前基本面仍处在转换阶段，预期差可能在基建，短期降息降准未能落地，但市场的预期较高，投资者预期债仍强于股。但曲线平坦化对宽货币预期有一定透支，提防春节前资金等扰动，10年期国债在2.5%附近可能“歇歇脚”，节奏上看股做债。后续随着存款利率和政策利率继续调降、中美利差压缩，底部约束有望打开，春节后到二季度有可能挑战2.4%。

　　中信证券：受权益市场波动与MLF降息落空等因素影响，上周长债利率波动下行。在基本面数据真空期将至而宽货币预期延续的环境下，长债利率大幅上行的可能性不高，但要进一步下行并突破前低显然需要更大的利多催化，年前长债利率或延续震荡走势，同时或更易受到权益市场的外溢影响。

　　天风固收：当前内部经济有待修复，2024年全球经济和国际环境不确定性仍存，预计基建仍然是2024年稳增长的重要抓手，与制造业投资共同拉动固定资产投资。进入2024年，受2023年万亿国债、PSL工具和后续可能新发特殊国债的共同支撑，基建资金问题可能得到解决，从而在低基数效应消退时发挥更显著的稳增长作用。